Tillbaka

2026 – Ett mer balanserat marknadsklimat

Vår bedömning är att 2026 präglas av en måttlig men bredare global tillväxt, där förbättrade finansiella förutsättningar successivt får genomslag i realekonomin. Fallande inflation och räntesänkningar under 2025 stärker hushållens köpkraft och företagens investeringsvilja, samtidigt som omfattande strukturella investeringar inom AI, energi och infrastruktur ger ett viktigt stöd till efterfrågan.

Året kännetecknas sannolikt inte av ett kraftigt konjunkturlyft, utan snarare av en successiv och mer uthållig förbättring. Tidigare rullande recessioner i olika sektorer väntas i allt högre grad ersättas av rullande återhämtningar, även om politiska och geopolitiska risker fortsatt bidrar till osäkerhet.

Inflation och penningpolitik

Inflationen har fallit globalt men utvecklingen skiljer sig mellan regioner. I USA bedöms inflationen kunna ligga något över målet även under 2026, vilket talar för ytterligare men försiktiga räntesänkningar. I Europa och Sverige väntas inflationen ligga nära målnivåerna, och styrräntorna bedöms därmed vara stabila under större delen av året. I Sverige finns dock viss sannolikhet för en första försiktig räntehöjning mot slutet av 2026. I tillväxtmarknader väntas fortsatt penningpolitiskt stöd, medan Kina präglas av lågt inflationstryck.

Räntemarknaden – stabilitet men begränsad riskpremie

Efter stora rörelser under 2025 går räntemarknaden in i 2026 med ett mer stabilt utgångsläge. Kort ränta gynnas av stabila styrräntor och erbjuder flexibilitet i ett läge där osäkerheten kring inflationens långsiktiga utveckling kvarstår. Samtidigt har den svenska räntekurvan blivit brantare, vilket förbättrar ersättningen för att ta löptidsrisk i längre statsobligationer.

Kreditspreadarna är fortsatt låga, vilket innebär begränsad kompensation för kreditrisk. Samtidigt bedöms antalet kredithändelser förbli relativt lågt, vilket sammantaget motiverar en neutral syn på kreditrisk med fokus på kvalitet och selektivitet.

Aktiemarknader – vinstfokus i ett mer selektivt klimat

Aktiemarknaderna går in i 2026 med relativt höga värderingar och ett optimistiskt sentiment, samtidigt som den makroekonomiska osäkerheten gradvis avtar. Fokus skiftar från räntor till vinstutveckling, där en bredare vinståterhämtning väntas ta fart under årets andra hälft, understödd av fallande räntor och en stark investeringscykel inom AI, energi och infrastruktur.

Regionalt finns tydliga skillnader. Svenska och europeiska aktier erbjuder bättre förutsättningar för vinstlyft från låga nivåer, med stöd av operativ hävstång och mer attraktiva värderingar än i USA. Amerikanska aktier fortsätter att drivas av stark vinsttillväxt, särskilt inom teknologi, men de höga värderingarna ökar känsligheten för bakslag. Tillväxtmarknader går in i 2026 med förbättrade förutsättningar, men utvecklingen är ojämn och kräver ett selektivt angreppssätt.

Sammanfattande marknadssyn

Sammantaget ser vi 2026 som ett år där investeringsklimatet blir mer balanserat och nyanserat. Stabilare räntor, gradvis förbättrad tillväxt och strukturella investeringar skapar möjligheter, samtidigt som låga riskpremier och kvarvarande osäkerhet ställer höga krav på selektivitet, riskspridning och långsiktighet i kapitalförvaltningen.