AI-boomen kan bli ny tillväxtmotor för nordisk industri
AI är på väg att förändra näringslivet i grunden, men redan nu syns en mycket konkret effekt på börsen: den kraftiga utbyggnaden av datacenter driver en historisk investeringsvåg. För nordiska industribolag skapar detta snabbt växande efterfrågan på bland annat elektrifiering, kraftförsörjning, kylning, kommunikation och halvledarrelaterad utrustning.
En investeringsexplosion utan motstycke
Datacenterinvesteringarna växer snabbt globalt, med Nordamerika i särklass som den största marknaden. De nordiska bolagen säljer dock på en global marknad och kan därför dra stor nytta av utvecklingen, inte minst genom exponering mot de stora hyperscalers som Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta och Oracle.
De fem största hyperscalers väntas tillsammans investera omkring 950 miljarder dollar under det kommande året. Det motsvarar flera gånger Sveriges totala bruttoinvesteringar och innebär en investeringsnivå som är mer än tio gånger högre än för sex år sedan.
Det här är därmed inte längre en nischad tekniktrend, utan en investeringsvåg som påverkar hela industrikedjor och i förlängningen den globala vinstutvecklingen.
Kan tillväxten fortsätta?
Den stora frågan är förstås hur länge investeringsboomen kan pågå. Historien visar att stora tekniksprång ofta följs av överinvesteringar och överkapacitet. Järnvägen, elektrifieringen, internet och telekom är exempel på tidigare teknikskiften där stark expansion så småningom följts av kraftiga bakslag.
Än så länge finns dock få tecken på att AI-datacenter står inför överkapacitet. Efterfrågan på beräkningskapacitet är fortsatt mycket stark och hyperscalers fortsätter att höja eller upprätthålla sina ambitiösa investeringsplaner. Tillväxttakten kommer sannolikt att mattas från dagens exceptionella nivåer, men mycket talar för att den strukturella expansionen har betydligt mer att ge.
Nordiska vinnare
Elektrifiering och kraft är ett av de tydligaste områdena. ABB har beskrivit datacenter som sin starkaste slutmarknad och orderingången inom Electrification har vuxit kraftigt. Utvecklingen spiller även över på underleverantörer som AQ Group och Addtech.
Samtidigt har elförsörjningen blivit en flaskhals. När elnäten inte hinner byggas ut i samma takt som datacenterkapaciteten skapas ett ökat behov av lokal och flexibel kraftproduktion. Det gynnar bland annat Wärtsilä, som ser AI- och datacenterboomen som en ny strukturell tillväxtmotor för energiverksamheten.
Kylning är ett annat område där efterfrågan accelererar. För Munters är datacenter redan den största drivkraften i verksamheten. Orderingången inom Data Center Technology ökade kraftigt under andra kvartalet och stod för mer än hälften av koncernens totala orderingång. Även Alfa Laval och Beijer Ref gynnas, även om datacenter fortfarande utgör en mindre del av deras totala omsättning.
Kommunikation blir allt viktigare när datacenter behöver hantera enorma datamängder med högre hastighet och lägre energiförbrukning. Övergången mot optisk kommunikation gynnar bland annat Nokia, Smartoptics, Hexatronic och Silex. Nokia rapporterade exempelvis en kraftig ökning i orderingången från AI- och molnkunder under andra kvartalet.
Halvledare är kanske den sektor som gynnas allra mest av datacenterinvesteringarna, även om den direkta exponeringen är begränsad på den nordiska börsen. Bland relevanta bolag finns Mycronic, Atlas Copco och Trelleborg samt Silex inom optoelektroniska komponenter. Mycronic rapporterade en rekordstark orderingång under andra kvartalet, medan Atlas Copcos Vakuumteknik visade stark organisk tillväxt, drivet av efterfrågan från halvledarindustrin.
Slutligen märks investeringsboomen även inom installation och byggnation. Bravida, Instalco och Eltel har fått ett allt större inflöde av datacenterrelaterade projekt. För Bravida stod tre stora affärer under juni och juli tillsammans för 7,2 miljarder kronor – motsvarande omkring en fjärdedel av årsomsättningen.
AI-boomen är mer än mjukvara
Den nordiska aktiemarknaden har relativt få stora AI- och halvledarbolag, men desto fler företag som levererar den fysiska infrastrukturen bakom AI-ekonomin. Det handlar om el, kraftproduktion, kylning, nätverk, komponenter och installationer – områden där nordiska bolag har starka positioner.
Så länge efterfrågan på AI-tjänster fortsätter att växa snabbt är datacenterutbyggnaden en av de tydligaste strukturella tillväxtmotorerna för nordisk industri. Riskerna kring framtida överkapacitet ska inte underskattas, men i nuläget pekar både investeringsplaner och orderböcker på fortsatt hög aktivitet.
Slutsatsen är därför att AI-boomen inte bara är en fråga för tekniksektorn. För den nordiska börsen är den i allt högre grad en industriell tillväxttrend.
