Tillbaka

Sommarbörs

Marknadsbrev – Juli 2026

Juni präglades av en fortsatt förbättrad riskaptit på de finansiella marknaderna. Den geopolitiska oron i Mellanöstern avtog successivt i takt med att signalerna om en varaktig vapenvila mellan USA, Israel och Iran blev allt tydligare. Utvecklingen bekräftade i stort den bild som marknaden redan hade börjat prisa in under våren. Som en följd föll oljepriset tillbaka från tidigare förhöjda nivåer, vilket minskade oron för nya inflationsimpulser.

Under de senaste månaderna har många bedömare argumenterat för att världsekonomin står inför en mer stagflationistisk miljö med lägre tillväxt och högre inflation. Vår bedömning är fortsatt att detta scenario framstår som mindre sannolikt. De tidigare stigande energipriserna drev tillfälligt upp inflationsförväntningarna, men när oljepriset nu normaliseras väntas effekten bli den motsatta. Samtidigt finns tecken på att den globala tillväxten utvecklas något bättre än vad marknaden tidigare befarat.

Vi bedömer därför att marknadens tillväxtförväntningar gradvis kommer att revideras upp, samtidigt som inflationsprognoserna fortsätter att justeras ned. Ett sådant scenario är normalt gynnsamt för riskfyllda tillgångar eftersom det även skapar utrymme för lägre marknadsräntor.

På centralbankssidan riktades stort fokus mot den amerikanska centralbanken Federal Reserve. Styrräntan lämnades oförändrad vid junimötet, men den nye ordföranden Kevin Warsh signalerade en ambition att se över både centralbankens kommunikation och vilka indikatorer som bör ligga till grund för penningpolitiken. Samtidigt betonade han att prisstabilitet även fortsättningsvis är Federal Reserves främsta mål.

Marknaden har därefter successivt ökat förväntningarna på kommande räntesänkningar. Sjunkande inflationsförväntningar och fallande marknadsräntor skapar förutsättningar för en mer expansiv penningpolitik under andra halvåret, vilket i sin tur skulle kunna ge ytterligare stöd åt aktiemarknaden.

Aktiemarknaden 

De globala aktiemarknaderna utvecklades positivt under juni. Minskad geopolitisk osäkerhet, fallande energipriser och ökade förväntningar om framtida räntesänkningar bidrog till ett förbättrat riskklimat. Cykliska sektorer utvecklades generellt starkare medan defensiva sektorer hade en något svagare utveckling. Sammantaget präglades månaden av ökad optimism kring den globala konjunkturen.

Räntemarknaden 

Räntemarknaden kännetecknades av sjunkande marknadsräntor under månaden. Den viktigaste drivkraften var fallande inflationsförväntningar till följd av lägre oljepriser och en minskad oro för ett mer varaktigt inflationstryck. Investerarna började i högre grad prisa in att flera centralbanker, däribland Federal Reserve, kan komma att sänka styrräntorna under kommande kvartal. Detta gav stöd åt obligationsmarknaden och bidrog till en positiv utveckling för ränteplaceringar.

Historiskt har sommarmånaderna präglats av lägre handelsvolymer i takt med att många investerare och institutionella aktörer går in i semesterperioden. Detta leder ofta till en lugnare marknad, men också till att enskilda nyheter kan få större genomslag och skapa tillfälligt högre volatilitet. Statistiskt har perioden maj–oktober i genomsnitt gett en lägre avkastning än november–april – ett mönster som ligger bakom det välkända, amerikanska börsuttrycket "Sell in May and go away". Samtidigt visar historiken att den genomsnittliga avkastningen under sommaren fortfarande är positiv, vilket innebär att det sällan är en framgångsrik strategi att försöka tajma marknaden enbart utifrån säsongsmönster. För långsiktiga investerare är det därför normalt mer gynnsamt att behålla en väl diversifierad portfölj än att försöka förutse kortsiktiga säsongsvariationer.

Vi behåller en försiktigt positiv syn på riskfyllda tillgångar. Kombinationen av stabilare tillväxtutsikter, avtagande inflation och ökade möjligheter till penningpolitiska lättnader utgör en gynnsam miljö för aktiemarknaden. Samtidigt kvarstår osäkerhetsfaktorer kopplade till geopolitik och centralbankernas agerande, vilket talar för vikten av en väl diversifierad portfölj och ett långsiktigt investeringsperspektiv.